新国都(300130):pos终端制造商到电子支付方案提供商
公司概况:公司以金融POS 终端软硬件的设计和研发为核心,从事POS 终端的生产、销售和租赁,并以此为基础提供银行卡电子支付技术服务。2009年共销售POS终端11.78万台,为同期全国新增POS终端数的20.92%,位居行业前三。实现营业收入1.4亿元,净利润4440万元。在09年主营业务收入中POS机销售占比92.8%、POS机出租占6.6%。
行业背景:2005-2010年间全球电子支付年交易额累计增幅超100%,年复合增长率高达12.9%,支付方式由现金向电子化迁移的趋势方兴未艾,这直接带动了对POS终端的需求。银行卡电子支付在我国的应用始于上世纪90年代。到09年末,全国银行卡累计发放20.67亿张,银行卡消费达6.9万亿,同比增长32%。截至09年末,全国卡基支付联商户达156.65万户,联POS机240.83万台。02-08年间,联POS终端数量CAGR达36.7%。尽管发展迅速,我国POS机终端市场仍然有较广阔的发展空间。国内市场已初步形成了寡头竞争的格局,且国内企业逐渐完成了对外资品牌的替代,前5大内资品牌占据的增量市场份额超过70%。
竞争优势: 1)行业壁垒与资质优势。出于对金融支付安全性考虑,行业有较多的技术、资质要求及较高的转换成本。公司的主要产品通过了国内外一些重要认证如PBOC、PCI等。2)研发技术优势。公司在业内较早采用Linux平台既便于设备的功能拓展开发同时也降低了制造成本。3)产品结构及储备优势。公司的POS终端有较全的系列产品,而基于非接触式及2.4G等技术储备有利于公司持续发展。4)综合服务能力。公司组建了覆盖27个省市自治区的33个分支机构,率先建立了较完善的客户服务体系。
募投项目:本次发行募集资金拟投入4个方向:1)电子支付技术产研基地;2)电子支付终端设备运营;3)运营销售服务络建设;4)运营资金。投资建议:预计公司10年、11年摊薄后每股收益分别为0.96元、1.41元,给予公司10年的动态市盈率为35-40倍,合理估值为33.64元-38.44元。
