国泰君安期货
农产品高级研究员
刘佳伟
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投资要点
※生猪产能恢复方面，目前看到的生猪存栏数据可能偏高估，二次育肥积极性高、目前养殖户压栏情况较为普遍。能繁母猪存栏显著增加、三元母猪占比逐渐下降，企业已经在逐渐将三元母猪替换为二元母猪。
※疫病方面，不同地区发生非瘟疫情的时间不同，养殖场有应对措施，没有集中的爆发、都是点发为主。若发现猪群中存在非洲猪瘟立即拔牙，进行猪场洗消，放置3个月左右，随后先投放少量生猪实验，观察20多天没异常再分批投放生猪复养。通过出栏体重、物流信息，能大体判断近期疫情的情况。
※运输和损耗方面，不同集团生猪采购成本和运输费用、损耗有所差异，南方市场更倾向于采购母猪肉。一般而言，母猪出肉率比公猪高1%左右，生猪运输过程中的损耗存在季节性，冬季损耗小于夏季。
※价格方面，由于企业产能释放的时间窗口，绝对产能的形成在下半年，预计年上半年价格好于下半年，后期生猪价格波动会放大。
年12月27日-31日，我们赴山东、安徽、河南地区进行生猪市场调研，就目前市场关心的生猪市场供需情况、生猪期货交割等问题进行实地调研，以下是调研第四天的纪要。
1.生猪采购商
预计今年该地区生猪存栏比去年增加15-20%，复产主要以二次育肥的多、目前养殖户压栏情况较为普遍，预计二次育肥的量占生猪供应量的35%左右。企业采购区域主要以省内为主，生猪来源上，集团猪占比55%、其余来自社会养殖场。公母比例方面，5、6月之前公猪占比90%，目前公母比例正常，南方市场更倾向于采购母猪肉。一般而言，母猪出肉率比公猪高1%左右（不同型号的有所差异）。
成本和费用方面，除生猪本身价值以外，生猪买方的采购费用主要包括损耗、运费和路途伤亡，有的养殖场车辆洗消费包含在运费中。损耗方面，集团猪公里以内每头损耗2.5-3.5公斤（根据控料情况），季节性也存在一定的影响，冬天损耗稍小、约为2-3公斤。大小猪、伤猪存在扣罚。
疫情方面，该地区发生了两次疫情，一次是今年7月、个别县受损了90%的产能，另一次是在今年春天。两次疫情后养猪企业主要以中大型企业为主，另外，-斤以上的二次育肥积极性提升。若发现猪群中存在非洲猪瘟立即拔牙，进行猪场洗消，放置3个月左右（不同猪场放置时间不同，有的会缩短至1个月多），随后先投放少量生猪实验，观察20多天没异常再分批投放生猪复养。通过出栏体重、物流信息，能大体判断近期疫情的情况，预计明年下半年生猪产能才能真正恢复。
2.贸易商
生猪贸易涉及三个贸易环节：生猪贸易、冻肉贸易、鲜肉贸易，贸易商承担养殖场与屠宰场之间的调度损耗等风险、赚信息不对称的钱。该贸易商生猪来源上，集团猪和社会猪各占一半。采购的生猪生猪均重约为80-公斤，其中，公斤以上占比40%、公斤以下的占比40%。
生猪产能恢复不足7成，目前看到的生猪存栏数据可能偏高估，散户恢复20-30%。该贸易商目前有一个养殖场，有二元母猪头左右，目前窝产仔数14-15、存活率60%，如果不发病能达到96%。最近20天该地区非洲猪瘟爆发较多、主要以点发为主。大集团发病猪较多，发病后立即。天气越冷、疫情越容易发生。
从集团性养殖场采购费用方面，有的集团可以客户派车（客户承担车辆洗消、司机费用和运输费）、有的集团只能用其内部车辆（客户承担运费、运费会比市场价格偏高一些）。检疫票一般不收费，有的集团承担生猪运输环节中的伤亡风险（客户最多承担1车1头猪的伤亡损失），到屠宰场卸猪一般不收费（费用可忽略不计）。
价格预判方面，认为明年行情不好判断，非洲猪瘟、储备肉等因素对价格影响较大。
3.养殖场
该养殖场是一家集种猪育种、生猪生产的综合性农牧企业。目前该企业能繁母猪较非瘟前增加70%左右、其中，三元母猪占比20%、计划年上半年全部替换为二元母猪。市场一半以上都是三元母猪，不过利用率较低，目前在60%左右。目前商品猪存栏较去年增长一倍，仔猪90%为自养、剩余10%随着行业变化做出调整。目前生猪出栏体重为-公斤，基本以外调为主。该企业预计明年养殖成本较今年有所下降，主要为人力成本降低。该企业根据产量来制定年度、季度、月度的销售计划，但是也会随行情而变化。
疫情方面，企业认为目前非瘟最大的难点在于执行的过程，现阶段方案、系统搭建比较健全，目前重点在于如何将方法落实。另外企业认为后期非瘟会成为一个常规性疾病，但是对行业影响会越来越小，今年非瘟发病规模厂家较多，但是影响程度是降低的。头部企业因为疫苗的使用，造成了产能的下降，一定程度上打击了行业信心，随着企业对生物安全越来越重视，部分企业不会选择用疫苗来解决非瘟，但疫苗上市可能会提高中小散户的养殖信心。
价格预测方面，企业认为随着冻肉投放和生猪出栏量的增加，明年价格下降是大趋势，不过由于企业产能释放的时间窗口，绝对产能的形成会在下半年，所以年6月份会是行业价格的一个关键拐点，企业认为生猪的价格波动会比较大，月内价格上下波动4-6元/公斤将是常态化。
4.屠宰场
该屠宰场本月日均屠宰量较上月增加15%左右，20%的生猪来自集团厂、80%来自猪经纪，主要供给省外批发商、商超、贸易公司等。从协会公布的数据来看，12月份企业所在省份日屠宰量在3.5-4万头，去年在3.2万头左右。屠宰生猪体重在公斤左右，太小或太大的不收，分割利润20-30元/头。企业按下游订单决定屠宰量，不会超量屠宰，有时会根据供需情况圈养一天。从商品猪出肉率来看，黑猪在65%左右、标猪在74%左右，一头标猪出1.4公斤猪油。
进口冻肉方面，新冠疫情之前，清关速度为3-5天，现在清关速度推迟至15-30天，月度到港累库10万吨左右，年前达到20万吨。其他方面，近年来鸡肉消费替代效应明显，替代率提高，但是根据餐饮情况来看，大荤还是以猪肉为主。
延伸阅读：调研
河南、安徽生猪市场调研纪要（一）调研
生猪市场调研纪要（二）调研
生猪市场调研纪要（三）
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文章来源：国泰君安期货产业服务研究所
作者：刘佳伟联系人：李莉莉
编辑：宜琳
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