北京那家医院治疗白癜风呢震荡加剧 上下两难
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经济上，汇丰公布3月制造业PMI初值为481，大幅低于此前市场预期487，创出8个月低位。从分项数据来看，3月产出指数、新订单指数均出现显著下降，但受到人民币持续贬值影响，新出口订单4个月以来首次重回50荣枯线上方。从汇丰公布的3月初值来看，显示出目前我国经济在调结构的背景下依然较为疲软。
资金上，本周二央行在公开市场正回购操作，回笼资金460亿元。周四央行分两期进行了520亿元人民币正回购操作，包括14、28天期，其中14天品种在暂停2周后重启，本周公开市场净回笼资金980亿元。我们预计未来随着IPO的重启，流动性将出现趋紧态势。
*策上，证监会正式发布《优先股试点管理办法》，包括上证50指数成份股等三类上市公司可以公开发行优先股。其中最受投资者关注的是，《办法》中正式明确规定不得发行可转换为普通股的优先股，优先股可以用于并购和回购。我们认为，此次《办法》的出台只能理解为靴子落地，解读出以下几点：1、蓝筹股的再融资对市场资金面形成持续压力，其本质依然是再融资行为。2、发行的优先股不能转换成普通股，可以当作永续债券，但优先股对于付息无硬性规定，相对于投资者认购债券收益不能保证。3、优先股门槛高，中小投资者基本无法参与。4、优先股不是强制发行，如果*策不配套，则以后究竟有多少企业发行未知，其实际意义将大打折扣。5、优先股股利高于债券，但较高的利息会加大企业的融资成本，部分企业不一定非要选择优先股，更多的企业还是会选择发行债券和定向增发的方式融资。
策略上，从汇丰的先行指标看，宏观经济仍处于低位徘徊，短期经济上行压力较大，经济层面制约股指反弹高度。再者，IPO箭在弦上，优先股随后也将启动，如再融资开闸，4月初市场资金面所面临的考验将逐渐增大。考虑到目前市场不具备大幅上涨的条件，股指后市有转为区间震荡的可能性，沪指10日均线为短期分水岭。建议投资者在控制仓位的情况下，适当参与反弹，重点关注上海、广东等改革主题投资机会。
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